¿Por qué el dólar sube/baja tanto?

Antes de continuar con las publicaciones de “aprendiendo a invertir” decidí hacer un paréntesis tratando de explicar la apreciación del dólar frente al peso de los últimos días. Recuerden que lo que diga “Nota:” es técnico y se lo pueden saltar y que lo que está en negritas es lo más importante para entender lo que le pasa al dólar. Decidí empezar de un poco antes y explicar porque el peso empezó a ganar terreno frente al dólar.

Sin entrar en mucho detalle, existe la teoría IS-LM (que pueden ver en Wikipedia) donde se explica el equilibrio entre la producción (PIB) y tasas de interés.

Nota: La curva IS asume que las tasas de interés cambian exógenamente (independiente del modelo): si baja la tasa de interés hay más producción y viceversa. La curva LM son los equilibrios entre la oferta y la demanda de dinero a diferentes niveles de tasa de interés.

En resumidas cuentas: a menor tasa de interés mayor producción y mayor inflación. Y lo contrario también se cumple: a mayor tasa de interés menor la producción. Lo pueden ver en la gráfica de abajo.

Gráfica de abajo
 

Lo que una nación puede hacer para impulsar el crecimiento económico es gastar más (política fiscal) o bajar las tasas de interés (política monetaria). Nota: Estas dos opciones son desplazamientos a la derecha de las curvas. Para gastar más necesitas tener un déficit bajo o niveles superavitarios en el gasto del gobierno. Para bajar la tasa de interés necesitas una inflación baja. Estados Unidos solo cumplía con una de esas dos condiciones (recuerden que la deuda de USA es grande y la inflación baja), así que decidió bajar la tasa de interés. Con esto esperaban desplazar la curva LM a la derecha y que la producción aumentara como lo pueden ver en la otra gráfica de abajo.

Otra gráfica de abajo.


Pero ¿Cómo bajas la tasa de interés? Veamos algunas de las herramientas que Estados Unidos usó y lo que pretendían.

1. Bajar las tasas de interés de referencia. Básicamente es que la FED diga “Bien, ahora bajamos la tasa de interés de referencia de ESTO% a ESTO-OTRO-QUE-ES-MENOS%”.
2. Operaciones en el mercado abierto. La FED compra bonos de los amigos inversionistas --> aumenta la cantidad de dinero en la economía (la FED paga con dólares los bonos que compró) --> baja la tasa de interés con el desplazamiento de la curva LM.

¿Qué se gana con una tasa de interés baja? Incremento en el consumo --> que se traduce en un crecimiento del PIB --> que causa una caída en el desempleo.

1. Una tasa baja hace que los bancos pierdan el incentivo de invertir y presten su dinero más fácil.
2. Los créditos a tasa fija se hacen más atractivos. La gente se puede animar a pedir un crédito ya que bajó la tasa de interés.
3. Los créditos variables existentes se hacen más baratos. Con esto la gente se puede animar a comprar un poco más ya que no gasta tanto en su crédito variable.

Es irónico que lo que se pretenda es incrementar el gasto cuando un gasto desmedido te metió en donde estás.

¿Qué se pierde?

1. El poder adquisitivo. Hay mucho dinero, este pierde su valor. En otras palabras, sube la inflación.
2. Cae la inversión. No hay pa qué invertir en tasas bajas pudiendo ir a buscar tasas más altas en el mundo.

Las tasas de interés golpearon el tipo de cambio estadounidense en por lo menos dos aspectos. Con tasas de interés bajas hay muchos dólares circulando, estos pierden su valor frente a otras monedas. Con tasas de interés bajas los amigos inversionistas no quiere invertir en Estados Unidos --> se van a otras economías --> compran las monedas de estas economías --> por la mayor demanda de las monedas, el precio sube frente al dólar.

¿Por qué el tipo de cambio ha subido?

El desempleo en Estados Unidos no baja mucho y la economía no crece tanto como se esperaba. Esto hace pensar que las políticas monetarias no están funcionando. Si no funcionan y continúan tienen el riesgo de entrar en una estanflación, cosa muy mala. Ya hay quienes, dentro de la FED, quieren detener las compras de activos. Y ahora pasa lo contrario: la FED no compra tantos activos --> no inyectan tanto dinero en la economía estadounidense --> las tasas de interés suben --> los amigos inversionistas venden sus pesos y se regresan a Estados Unidos.